Привет!

Позволь поставить под сомнение необходимость создания
такой программы, так как существует куча аналогов.
Если же интересует принцип работы...
Пишется драйвер, который вместо обращения к физическому
CDROM будет читать данные из файла.
Исходники для подобных драйверов — тоже не такая уж редкость:

http://support.microsoft.com/support/kb/articles/Q257/4/05.ASP
Официальный пример RAMDisk от Microsoft-а.
Если честно, не смотрел даже... :)

http://www.acc.umu.se/~bosse/filedisk.zip
Эмулирует диск — образ диска лежит в файле
(не CDROM. Чтобы переделать под CDROM,
придется дополнительно обрабатывать все IOCTL_CDROM_xxx)